By | April 4, 2022

เมื่อโดมิโนแต่ละแห่งล่มสลาย เริ่มต้นในฤดูร้อนปี 2550 เห็นได้ชัดว่าเศรษฐกิจกำลังประสบปัญหาร้ายแรง แต่ความจริงที่น่าประหลาดใจก็คือเกือบทุกคนตั้งแต่นักเศรษฐศาสตร์ นักลงทุน นักการเมือง ไปจนถึงผู้บริโภคต่างก็เล่นกันจนจบ พวกเขาเล่นกันจนหลักฐานล้นหลาม พวกเขาถูกบังคับให้ยอมจำนนและยอมรับความผิดพลาดในอดีตและผลที่ตามมาที่ความผิดพลาดเหล่านี้มีต่อเศรษฐกิจโลก

มันเกิดขึ้นได้อย่างไร? ทำไมผู้นำของเราในชุมชนการเงินและการเมืองไม่เห็นว่ามันกำลังมา? และเหตุใดผู้นำเหล่านี้จึงเพิกเฉยต่อคนไม่กี่คนที่เห็นว่ากำลังจะมาอย่างรวดเร็ว

คำอธิบายหนึ่งคือ สึนามิทางการเงินเริ่มต้นอย่างช้าๆ บางคนแนะนำว่าการเริ่มต้นโดยเงินง่าย ๆ ตั้งแต่ปี 2544 ถึงกลางปี ​​2551 ซึ่งทำให้อัตราดอกเบี้ยจำนองอยู่ในระดับต่ำ (การจำนองอัตราดอกเบี้ยคงที่ 30 ปีจากมากกว่า 8 เปอร์เซ็นต์ในปี 2543 เป็นระดับต่ำสุดที่ 5 ¾เปอร์เซ็นต์ในปี 2547 และหลังจากนั้น เพิ่มขึ้นเป็นร้อยละ 6 ในปี 2551) จากนั้นสึนามิก็เริ่มมีแรงผลักดันเมื่อผู้ซื้อที่คาดหวังรีบซื้อบ้านในอัตราดอกเบี้ยที่น่าดึงดูดซึ่งส่วนใหญ่มีเงินดาวน์เพียงเล็กน้อย การให้อาหารแก่ความบ้าคลั่งคือนายหน้าจำนองซึ่งได้รับแรงบันดาลใจจากค่าคอมมิชชั่นสูงซึ่งจัดสินเชื่อเงินดาวน์ต่ำและมักจะมองไปทางอื่นเมื่อเห็นได้ชัดว่าผู้ซื้อแทบจะไม่สามารถชำระเงินรายเดือนได้ แต่มีเสียงวิพากษ์วิจารณ์ไม่กี่เสียง ไม่มีใครฟัง และสึนามิทางการเงินยังคงดำเนินต่อไป

Collateralized Debt Obligations (CDOs) ถูกจัดตั้งขึ้นเพื่อช่วยเหลือสถาบันการเงินที่ต้องการมีส่วนร่วมกับช่วงเวลาดีๆ ด้วยผลตอบแทนสูง CDO เหล่านี้รวมการจำนองเข้าด้วยกัน ซึ่งบางส่วนมีส่วนเพิ่ม และขายให้กับธนาคารและบริษัทประกันภัยเพื่อเป็นการลงทุนที่ให้ผลตอบแทนสูง จากนั้นจึงสร้าง Credit Default swaps (CDS) เพื่อประกัน CDO เป็นผลให้ธนาคารเพื่อการลงทุนใด ๆ ที่ซื้อ CDO ร่วมกับ CDS เพื่อประกัน CDO จะมั่นใจได้ว่าการลงทุนมีความปลอดภัย ไม่ใช่ใครที่จะทำให้เสียงานปาร์ตี้ที่ดี หน่วยงานจัดอันดับบลูชิปรวมถึง Standard & Poor’s และ Moody’s ได้ให้คะแนนสูงสุดแก่ CDOs ใช่หรือไม่ อีกครั้ง มีเสียงวิพากษ์วิจารณ์เล็กน้อย ไม่มีใครฟัง และสึนามิทางการเงินยังคงดำเนินต่อไป

เมื่อราคาบ้านหยุดเพิ่มขึ้น ฟองสบู่ของที่อยู่อาศัยก็พังทลาย ราคาลดลงและเจ้าของบ้านจำนวนมากขึ้นเป็นหนี้มากกว่ามูลค่าตลาดของบ้านของพวกเขา จากนั้นมีการวางบ้านเพิ่มเติมในตลาดซึ่งนำไปสู่ราคาที่ต่ำลงและเกลียวยังคงดำเนินต่อไป ค่าเริ่มต้นเริ่มเพิ่มขึ้น แต่เนื่องจากมีการตัดการเชื่อมต่อหลายครั้งในเครือข่ายที่ซับซ้อนนี้ สถาบันการเงินจึงยังคงรักษา CDO ไว้ในงบดุลในราคาที่ไม่สะท้อนความจริงที่ว่าการจำนองจำนวนมากที่รวมอยู่ใน CDOs มีความเสี่ยง ด้วยงบดุลที่อ่อนแอ สถาบันการเงิน เช่น เลห์แมน บราเธอร์ส ล้มเหลวหรือปิดกิจการสินเชื่อของตนเนื่องจากกลัวว่าจะไม่ได้รับการชำระคืน อย่างไรก็ตาม ขณะนี้ มีเสียงวิพากษ์วิจารณ์ปรากฏขึ้น มีคนไม่กี่คนที่ฟัง แต่เรามั่นใจว่าจะสามารถควบคุมความเสียหายได้

แล้วเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอย เครดิตเริ่มแห้ง บริษัทต่างๆ เลิกจ้างคนงาน และผู้บริโภครัดเข็มขัดให้แน่น ความเสียหายนั้นยิ่งใหญ่มาก – มองไม่เห็นจุดสิ้นสุด – ความเงียบก็สิ้นสุดลงทันที ตอนนี้นิ้วชี้เริ่มขึ้น ทุกคนต่างก็ฟัง

แต่มันก็สายเกินไป.

สิ่งที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อนคือการสมคบคิดของความเงียบเป็นเวลานาน ใช่ นักเศรษฐศาสตร์และนักการเมืองบางคนเตือนว่าเราอยู่ในเส้นทางที่มีการปะทะกัน และเศรษฐกิจไม่สามารถรักษาระดับและระดับหนี้ไว้ได้นาน ในปี 2548 Robert J. Shiller ศาสตราจารย์ด้านเศรษฐศาสตร์ที่ Yale ได้เตือนถึงฟองสบู่ของอสังหาริมทรัพย์ จากนั้นในเดือนกันยายนปี 2550 เขาบอกกับรัฐสภาว่าการชะลอตัวของตลาดอสังหาริมทรัพย์อาจนำไปสู่ภาวะถดถอยที่รุนแรงที่สุดนับตั้งแต่เกิดภาวะเศรษฐกิจตกต่ำ หลังจากนั้นไม่นาน ในเดือนพฤศจิกายน 2550 ที่การประชุมระดับนานาชาติที่ดูไบ เขาเตือนว่าการชนทั่วโลกกำลังใกล้เข้ามา อันที่จริง ชิลเลอร์และคนอื่นๆ รวมถึงพอล ครุกแมน เจ้าของรางวัลโนเบลสาขาเศรษฐศาสตร์ปี 2008 ได้กล่าวออกมา แต่มีเพียงไม่กี่คนที่ฟัง

และความเงียบไม่ได้จำกัดอยู่แค่ในวอลล์สตรีท ฝ่ายบริหารของบริษัทรถยนต์บิ๊กทรียังคงนิ่งเงียบ แม้ว่าจะมีคนไม่กี่คนที่ตั้งคำถามถึงกลยุทธ์ขององค์กรที่เน้นไปที่การออกแบบรถยนต์ที่จะต้องเผชิญกับวิกฤตด้านเชื้อเพลิงและสิ่งแวดล้อมที่เพิ่มขึ้นทั่วโลก ส่วนใหญ่ก็ยังนิ่งเงียบ และนักลงทุนรวมถึงหน่วยงานกำกับดูแลที่สงสัยว่าโครงการ Ponzi ของ Bernard L.Madoff ถูกกล่าวหา แต่ไม่ได้พูดอะไร ในปี 2544 Erin Arvedlund นักข่าวของ Barrons เขียนบทความที่ตั้งคำถามเกี่ยวกับกลยุทธ์ของ Modoff ที่ให้ผลตอบแทนสม่ำเสมอดีกว่าผลตอบแทนของกองทุนอื่นๆ ยังไม่มีอะไรมาจากบทความ เห็นได้ชัดว่าทุกคน “ไปพร้อม ๆ กัน” และในกระบวนการนี้ก็ได้รับผลประโยชน์ทางการเงินระยะสั้น หรือในกรณีของบิ๊กทรี ได้ประกันอนาคตระยะสั้นส่วนตัวของพวกเขา

วิธีหนึ่งในการทำความเข้าใจกระบวนการนี้คือการยืมคำศัพท์ กลุ่มคิด จากวรรณกรรมการจัดการ

กลุ่มคิด มักใช้เพื่ออธิบายสถานการณ์ที่ผู้คน “เข้ากันได้ดี” เกิดขึ้นเมื่อแรงกดดันทางสังคมภายในกลุ่มป้องกันไม่ให้ผู้คนแสดงความกังวล เกิดขึ้นเมื่อความขัดแย้งลดน้อยลง และด้วยเหตุนี้ กระบวนการของกลุ่มและการตัดสินใจของกลุ่มต้องเผชิญกับการทดสอบที่ยากลำบากเพียงเล็กน้อย

กลุ่มคิด ในช่วงวิกฤตการณ์ทางการเงินนี้ได้แผ่ขยายออกไป ไม่มีใครอยากตั้งคำถามเกี่ยวกับสิ่งที่เกิดขึ้น ไม่กี่คนที่ทำถูกละเลย อันที่จริง นี่อาจเป็นตัวอย่างที่ชัดเจนที่สุดของ กลุ่มคิด ตั้งแต่เออร์วิง เจนัสเขียนเกี่ยวกับหัวข้อนี้อย่างกว้างขวางในปี 1977

น่าเสียดาย, กลุ่มคิด อาจหนีไม่พ้น อาจเป็นอคติที่เป็นระบบที่เราทุกคนมีร่วมกันในพฤติกรรมทางสังคมของมนุษย์ที่หลากหลายเมื่อใดก็ตามที่เราร่วมมือกับผู้อื่นเพื่อบรรลุเป้าหมายร่วมกัน เป็นที่แพร่หลายในองค์กรสมัยใหม่ทั้งภาคธุรกิจและภาครัฐ เฉพาะองค์กรที่เปิดกว้าง มุ่งเน้นภายนอก และคล่องตัวที่สุดเท่านั้นที่สามารถป้องกันได้ ระบบราชการที่จัดตั้งขึ้น เช่น General Motors, Ford และ Chrysler มีความเสี่ยงมากที่สุด

หากมีบทเรียนสำหรับองค์กร ซึ่งได้รับการเน้นย้ำจากวิกฤตการณ์ทางการเงินครั้งนี้ นั่นก็คือ Group Think เสียสละการวิเคราะห์เชิงวิพากษ์และความขัดแย้งเพื่อความสบายใจในทันที